+期货定价标的指数价格期货持有成本现货持有成本保证金持有成本（１．２）远期定价（F%）等于标的指数价格（S）加上远期持有成本（Srt），期货定价（*F）等于标的指数价格（S）加上期货持有成本（Srt加上保证金上的资金占用成本）。+期货定价标的指数价格期货持有成本现货持有成本保证金持有成本（１．２）为期货合理定价的关键就在于确定保证金持有成本。远期持有成本期货持有成本申银万国证券研究所衍生品市场请参阅最后一页的重要声明23表１：股指期货多头保证金波动演示交易日剩余期限T-t标的指数S（点）回购利率r红利收益D（点）远期定价*F（点）盈亏（元）保证金。

表２：封闭式基金净值与沪深３００指数相关性及β系数表基金代码基金简称β系数ＲＳＱＵＡＲＥｐ值基金代码基金简称β系数ＲＳＱＵＡＲＥｐ值１８４６８８基金开元０．４６０．８９０．０００２１８４７２８基金鸿阳０．６４０．７９０．００１３１８４６８９基金普惠０．５３０．８０．００１１８４７３８基金通宝０．７９０．８８０．０００２１８４６９０基金。基金裕阳０．３２０．８７０．０００２１８４６９６基金裕华０．５４０．７５０．００２５５００００７基金景阳０．５９０．８９０．０００１１８４６９８基金天元０．５３０．９１０．０００１５００００８基金兴华０．４２０．８６０．０００３１８４６９９基金同盛０．５０．９０．０００１５００００９基金安顺０．４７０．８９０．０００１１８４７００基金鸿飞０．７１０．８６０．０００３５０００１０基金金元０．６７０．８７０．０００２１８４７０１基金景福０．４９。

美国关于危机管理的理论与实践--以中美关系为例夏立平〔内容提要〕美国从冷战时期开始就逐渐发展起一套危机管理的理论、机制和方式。一）危机管理理论大体说来，美国关于国际政治中的危机管理理论包含以下几方面内容：1．认为国际政治中的危机既存在危险又存在机会，但其内部对危机管理的目标认知不同。在前两种危机中，中美两国卷入的利益要远远大于后三种危机，因此危机管理的难度要大得多，导致冲突和战争的可能性要远大于后三种危机，甚至实际上导致双方在朝鲜战场进行了较量。3．建立危机管理机制和规则的重要性与沟通管道的多样性要很好地应对和管理国际政治中的危机，特别是中美间的危机，我们必须建立领导有力、决策正确、便于协调、信息灵通的危机管理机制，并制定一整套相应的决策程序、办事规则和应变预案。

1．股指期货标的指数和上证30指数与深证40指数的功能差别目前讨论的全国统一成份指数主要是为了推出股指期货以及其它衍生产品（在这里被称为股指期货标的指数）。另外，由于股指期货和无风险资产可以复制股指期货标的指数，再加上股指期货相对较低的交易成本以及利用期货交易转仓技术获利，这将增加已经入选股指期货标的指数的成份股的流动性，从而影响它们的股价。1992年日本股市达到历史低点时，大藏省为了限制股指期货对市场波动性的影响，对股指期货交易采取了惩罚性的措施，提高了股指期货保证金和股指期货佣金，加强了涨跌停板的管理，使大板证券交易所有时仅能交易5分钟。

A limited amount of research has dealt with managerial risk propensity.对管理者风险倾向的研究MacCrimmon和Wehrung对来自美国和加拿大的509名高层管理者进行了与风险相关的特质的分析，发现：管理者年龄越大越不喜欢风险。提出风险行为包括两个因素：风险倾向(risk propensity)风险观念(risk perception)二者关系：风险观念直接受个人的风险倾向的影响。风险行为的个性方面的决定性因素(Personality Determinants of Risk Behavior)1.风险意愿与风险倾向假设1：风险意愿越高的管理者的风险倾向越大Hypothesis 1.

一、外汇风险的概念因汇率变动对以外币计价的资产或负债的价值产生影响而可能造成的损失。二）外汇风险构成因素之间的相互关系第二节外汇风险的防范措施以下介绍几种主要的方法：一、货币选择与货币组合（一）本币计价法用本币收付无外汇风险。二）远期合同法即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险（前面已讲）（三）外汇期货合同法通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减少外汇风险。1、BSI法在应收外汇账款中的具体运用★借外汇通过即期交易把借入的外汇换成本币将本币投资★到期应收外汇款收回还银行外汇借款P182例12日本某公司在60天后有一笔100万＄的应收帐款，为了预防＄贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相同金额的100万＄，借款期限为60天。

第1页20×20=400微?稿?第九章风险管理第一节风险和风险管理。一、风险与风险分类。但是，一般来说都把风险分为环境风险、过程风险、决策信息风险三类。主要包括经营风险、授权风险、信息处理/信息技术风险、忠诚风险、金融风险等等。企业风险的特征：风险领域的广泛性、风险因素的多样性、风险征兆的隐含性、风险诱因的国际性。风险管理是指企业运用各种金融的或非金融的工具和手段，按照一定的方法和程序对风险进行监测和控制，从而达到降低风险、规避风险、消除风险或减少风险的经济性活动。风险管理一般分为风险识别、风险度量和风险管理三个阶段。一个企业在经营活动过程中的外汇风险成为交易风险，在经营活动结果中的外汇风险成为会计风险，预期经营收益的外汇风险成为经济风险。

据悉，作为比亚迪的上市保荐人，早在1998年，百富勤就开始与比亚迪就上市一事进行实质性商谈。王认为，未来3年依靠电池产业比亚迪就可保持高速的业绩增加，而比亚迪收购秦川汽车实为未来5－10年内盈利作打算，汽车动力电池项目将决定比亚迪的未来。而电动汽车的的关键掌握在电池生产商中，以比亚迪在电池方面的实力加之秦川的汽车制造经验，比亚迪完全有能力成为强势动力汽车生产商。据悉，被业内认为最顽固的诺基亚，在比亚迪上市后不久就试探性地向比亚迪递来小额定单，而今年双方的合作步伐明显加快。据比亚迪方面称，公司已在手机之外继续拓宽其他二次充电电池的市场，如电动工具等电池市场，并且销量有明显增长，客户层面也进一步多元化。

L套期保值者主要承担基差风险和保值率风险，这是由于套期保值到期日与期货合约到期日不在同一天，以及需要套期保值的资产与期货合约标的资产不一致所引起的。L套期保值者、套利者、投机者还面临着衍生品交易所共有的风险，巴塞尔银行监管委员会《衍生工具风险风险管理指南》将其归纳为：信用风险、法律风险、操作风险、流动性风险和市场风险。其中，交易成本()FS cFF F S cSC 21 1 1 2++=β风控策略当需要套期保值的资产与期货合约标的不一致时，除了基差风险外，套期保值者还将面临保值率风险，主要有两个来源，一是ｂｅｔａ值，二是现货价格与期货价格之比，两者在整个套期保值期间，都有可能发生变动。

此事被农业部查处， 11月 8日，农业部宣布公司上述中试疫苗为假疫苗，并吊销其农药生产许可证，公司动物疫苗生产陷入瘫痪。2006年 1月 17日，农业部恢复了内蒙古生物药厂的口蹄疫疫苗生产销售资格（临时生产许可证），公司口蹄疫疫苗生产销售得以恢复。申银万国证券研究所调研报告请参阅最后一页的重要声明4图2中国口蹄疫疫苗市场特点资料来源：申银万国证券研究所图3中国兽用药物行业市场规模不断增加资料来源：国家统计局合同疫苗地方财政部门财政部定点生产企业地方政府采购中心地方畜牧兽医站下级兽医部门养殖（场）户资金。

1.1处方药下滑， OTC上升销售收入：上半年公司实现销售收入2.93亿元，同比增长3%，其中处方药实现销售收入1.83亿元，同比下降5.4％， OTC实现销售收入1.07亿元，同比增长20％（下面所列产品和中报披露有一定差别，有统计上的差别和内部抵消因素）。表1：公司各产品收人情况（万元）资料来源：公司数据、申银万国证券研究所毛利率：公司毛利率75.2%，同比上升2个百分点，其中处方药毛利率同比上升2.6个百分点， OTC毛利率上升5.8个百分点，产品生产效率继续提高。从我们了解的趋势看，国家药监局从2006年 8月 16日到2007年 8月 16日将会用1年左右时间整顿以中药注射剂为主的产品，医院终端正在对中药注射剂持观望态度，中药注射剂所面临的问题不仅仅是新产品难以接受，而是老产品都会销售艰难，我们认为复方中药注射剂前景难以乐观。

1.1处方药下滑， OTC上升销售收入：上半年公司实现销售收入2.93亿元，同比增长3%，其中处方药实现销售收入1.83亿元，同比下降5.4％， OTC实现销售收入1.07亿元，同比增长20％（下面所列产品和中报披露有一定差别，有统计上的差别和内部抵消因素）。表1：公司各产品收人情况（万元）资料来源：公司数据、申银万国证券研究所毛利率：公司毛利率75.2%，同比上升2个百分点，其中处方药毛利率同比上升2.6个百分点， OTC毛利率上升5.8个百分点，产品生产效率继续提高。从我们了解的趋势看，国家药监局从2006年 8月 16日到2007年 8月 16日将会用1年左右时间整顿以中药注射剂为主的产品，医院终端正在对中药注射剂持观望态度，中药注射剂所面临的问题不仅仅是新产品难以接受，而是老产品都会销售艰难，我们认为复方中药注射剂前景难以乐观。

对可创设的券商来说，应当逐步将注意力放到如何对冲正股方向性风险，获取无风险收益上（也即套利），这也是市场的大势所趋l本文重点讨论蝶式权证在创设中的套利机会l当蝶式权证平价关系不满足，且认购权证被相对高估时，具创设资格的券商可以通过创设认购权证。我们认为：当蝶式权证中的认购权证被相对高估时，具创设资格的券商通过创设认购权证，同时从市场上买入相等份额的股票和认沽权证，能够实现无风险套利收益。对一单位认购权证来说，需要的成本为：Ｐ２＋Ｓ－Ｃ１＝３．０１３元－０．６６１元＝２．３５２元假如到期日Ｇ武钢的价格（Ｓ）小于武钢ＪＴＢ１的行权价（Ｋ１）２．６２元，那么券商创设的认购权证不被行权，券商可以行使认沽权证。

因此，从行业背景来看，我们认为该行业存在一定风险，未来盈利能力的不确定性可能加大其短期债务偿还的风险。2、发债公司基本面分析：——公司业务范围过大，财务指标不容乐观首先，天津医药的前身为天津医药总公司，是天津市政府国有资产授权经营的控股公司，公司的属性为地方大型国企。目前，房地产等固定资产投资将加大公司债务偿还的流动性风险，且公司大部分债务为短期债务，因此公司目前的投资结构有可能会对短融的偿还带来负面影响。但由于６月份发行收益率为３．６６％，结合目前短融发行利率走高和长假前资金面略显紧张的因素，我们认为该券的中标利率将在３．８％左右，上市后二级市场的合理收益率在３．５％－３．６％之间，该券存在一定的风险，我们建议有配置需求的投资者谨慎参与。

０６云煤化ＣＰ０２定价短评——风险较低，建议配置型投资者适度参与，交易型投资者谨慎参与２００６年９月２８日，云南煤化工集团有限公司发行２００６年度第二期短期融资券，本期发债规模为４亿元，期限１年，公司所属行业为煤炭开采。再次，随着铁路运力在“十一五”期间的提高，２００６年开始煤炭行业的运输状况将继续好转，预计未来煤炭的供需将总体平衡，抑制了价格的上涨和企业利润的回升。另一方面，近年来由于市场对于煤炭、焦煤等产品需求旺盛，公司在销售上又采取积极主动策略，加大了现金回收的力度，因此公司经营现金流充裕、现金流增长较快，其中２００４年的经营性净现金流为２００３年的３．２倍，２００５年为２００４年的１．１１倍。

和２．１８％基金安瑞－０．２２％基金通宝１．９４％基金裕华－０．０４％基金景宏１．９３％基金景博０．１３％基金普润１．８９％基金汉鼎０．３７％基金科汇１．８７％基金汉博０．５３％。一周表现净值增幅价格增幅折价率封闭式基金ＥＴＦ基金２．５１％１．５４％０．６１％ＬＯＦ基金２．４４％２．５６％－０．５１％大盘基金１．２４％２．４５％４４．１０％中盘基金１．１４％３．２０％１６．６０％小盘基金１．１０％２．４３％１７．３１％开放式基金基金类型净值增幅基金类型净值。15 2006年 8月 1日交通银行大成２０２０生命周期基金股票型大成基金20 2006年 8月 7日中国银行华安宏利股票基金股票型华安基金20 2006年 8月 4日建设银行光大保德信新增长基金股票型光大保德信基金15 2006年 8月 7日招商银行建信优选成长基金股票型建信基金20 2006年 8月 8日.

陆文磊2006.8警惕通胀风险固守短期品种——2006年四季度债券投资策略警惕通胀风险固守短期品种——2006年四季度债券投资策略2 2006秋季宏观策略报告会报告内容。：农业年鉴申银万国证券研究所0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 120 170 220 270 320 370成灾面积降水量（右轴）16 2006秋季宏观策略报告会3.3粮价上涨和四季度CPI涨幅上升的风险增加。贷款利率结构的陡峭化趋势2004年以来贷款利率结构的陡峭化趋势资料来源：申银万国证券研究所资料来源：申银万国证券研究所25 2006秋季宏观策略报告会4.3四季度策略：固守短期品种规避通胀风险。

3.管理危机：包括决策危机、财务危机和与运营危机等，如呆死帐、人才流失、投资失误、股权更换、体制变动等。危机监控包括两个层面的工作：一是跟踪已识别的危机的发展变化情况，二是根据危机的变化情况及时调整危机应对计划，并对已发生的危机及其产生的遗留危机和新增危机及时识别、分析，并采取适当的应对措施。根据危机的性质和企业对危机的承受能力，企业有不同的风险应对策略。确定危机的应对策略后，就可编制危机应对计划，它主要包括：已识别的危机及其描述、危机发生的概率、危机应对的责任人、危机对应策略及行动计划、应急计划等等。当危机来临，应充分和政府部分、行业协会、同行企业及新闻媒体充分配合，联手对付危机，在众人拾柴火焰高的同时，增强公信力、影响力。

《雷区——企业不得不面对的危机公关》目录第一章危机公关概述第二章危机公关的根源文化风俗与消费习惯领导危机劳资纠纷集体跳槽假冒伪劣安全问题财务丑闻客户纠纷恶性竞争政治危机环境污染社会危机第三章如何面对危机速度=效益各种处理态度剖析如何应对。新闻媒体第四章如何预防企业危机战略预防内部预防外部预防辅助预防如何建立一只专业的危机预防队伍如何建立危机案例库第五章如何解决企业危机舆论引导寻找危机源头企业行为解决危机的步骤如何开新闻发布会危机公关的效果评估第六章如何利用与策划。企业危机公关危机公关炒作的前提危机如何转为商机如何策划危机公关策划危机公关应该具备什么条件第七章经典危机公关案例剖析与启示第八章竞争情报与企业危机公关第公共关系是为企业创造最有利运作环境的一门科学，除了评估相关人士的态度外。

06年业绩继续增长的动力来自计算机整机及周边产品的出口以及数码通讯产品，计算机整机业务维持小幅增长。表1七喜控股04/05年各项业务收入和毛利率（单位：百万元）2004 2005计算机整机1265(7.8%)1348(9.0%)计算机周边产品528(5.9%)947(4.8%)数码通讯产品0 78(11.7%)其他17(7.2%)23(7.9%)合计1810 2396资料。因此，我们认为2006年七喜控股业绩继续增长的动力来自计算机整机及周边产品的出口以及数码通讯产品，计算机整机业务维持小幅增长。申银万国证券研究所公司点评请参阅最后一页的重要申明4附：盈利预测表3七喜控股合并损益表（单位：百万元）2004 A 2005A 2006E 2007E主营业务收入计算机整机1265 1348 1416 1486计算机周边产品528 947 1515 1667数码通讯产品0 78 359 717其他17 23 28 32。

名力集团、爱建基金会、上海工商联同意以各自持有的原发起人股份应得转增股份合计2247.1313万股赠送给全体流通股东，流通股东每持有10股将实际获得2.8股的转增股份，相当于10送0.604股。图1名力集团成为公司第一大股东股改前名力集团12.59%爱建基金会10.06%上海工商联1.03%其他法人股9.39%名力集团流通股6.18%其他流通股60.75%股改后名力集团10.43%爱建基金会8.35%上海工商联0.85%其他法人股9.40%名力集团流通股6.55%其他流通股64.42%。2004年查氏家族控制的名力集团开始介入爱建股份的重组，虽其间多有反复，但通过这次重组和股改，名力集团取代基金会成为股份公司的第一大股东，并掌握了爱建信托的经营权，从根本上解决了大股东产权利益缺位的制度缺陷，爱建基金会则退居二线。